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《云創(chuàng)財(cái)經(jīng)》 文 / 安生
現(xiàn)在，想要沖刺以創(chuàng)新性與成長(zhǎng)性著稱(chēng)的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，是讓人越來(lái)越看不懂了。
明日即將創(chuàng)業(yè)板上會(huì)接受審核的福建南王環(huán)保科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南王科技”），是一家從事紙制品包裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)，主要產(chǎn)品為環(huán)保紙袋及食品包裝。
主要產(chǎn)品就是這些：
南王科技表示，公司在印刷環(huán)節(jié)，采用安全環(huán)保的水性油墨及水性光油；在制袋環(huán)節(jié)，公司采用安全環(huán)保的水性膠水進(jìn)行粘合，同時(shí)，在招股書(shū)中，南王科技以定位“紙制品包裝整體方案解決供應(yīng)商”為由對(duì)自身符合“三創(chuàng)四新”進(jìn)行了大篇幅的解釋。
不過(guò)，以南王科技的主要產(chǎn)品來(lái)看，環(huán)保紙袋及食品包裝無(wú)論是材質(zhì)還是外觀，并看不出有什么與眾不同之處，而這，也很難與創(chuàng)業(yè)板的“三創(chuàng)四新”聯(lián)系在一起。
同時(shí)，質(zhì)疑南王科技“三創(chuàng)四新”屬性更為有力的佐證之一，便是其報(bào)告期內(nèi)持續(xù)下滑的毛利率。招股書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)，南王科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為26.91%、21.06%、19.14%，而同行業(yè)可比公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均值分別為27.88%、25.97%、22.07%，南王科技報(bào)告期內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)顯著走低且均低于同行業(yè)可比上市公司平均值，尤為值得注意的是，在2021年，南王科技的毛利率甚至已經(jīng)跌破20%的關(guān)鍵“紅線(xiàn)”。
“不到20%的毛利率，這恐怕很難讓人相信貴司所稱(chēng)的具備技術(shù)和研發(fā)能力的高創(chuàng)新能力。”而南王科技所從事的紙制品包裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其行業(yè)本身就存在行業(yè)門(mén)檻較低，缺乏技術(shù)壁壘，技術(shù)含量低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重且附加值低，技術(shù)創(chuàng)新性不足等諸多特點(diǎn)，雖然南王科技自稱(chēng)在規(guī)模、技術(shù)、市場(chǎng)、品牌等方面積累了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并列舉了較多的證據(jù)，但其對(duì)于“三創(chuàng)四新”的強(qiáng)行解釋仍然不能打消市場(chǎng)的疑慮。
而從業(yè)績(jī)上來(lái)看，2019年至2021年，南王科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為69141.08萬(wàn)元、84821.12萬(wàn)元和119535.55萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別為6400.18萬(wàn)元、6615.27萬(wàn)元和8401.52萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為6059.32萬(wàn)元、6066.54萬(wàn)元和7955.09萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率為31.49%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率僅為14.58%，公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性在同為創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)中處于落后的位置。
南王科技無(wú)論是營(yíng)收還是扣非凈利潤(rùn)的年化復(fù)合增長(zhǎng)率不僅不能證明其具有創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)所應(yīng)具備的成長(zhǎng)性，而創(chuàng)業(yè)板企業(yè)如此之低毛利率，則便不得不讓人懷疑其是否符合“三創(chuàng)四新”的要求。
值得一提的是，南王科技作為一家擬創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，其在報(bào)告期內(nèi)竟然丟掉了高新技術(shù)企業(yè)的身份，招股書(shū)顯示，其高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)已在2021年12月底到期，預(yù)計(jì)將于2022年11月通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，雖然坊間曾傳言創(chuàng)業(yè)板改革中將要求申報(bào)企業(yè)必須具有高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)的說(shuō)法至今未被證實(shí)，但創(chuàng)業(yè)板企業(yè)如不具備高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)，對(duì)于其創(chuàng)業(yè)板的屬性打擊也著實(shí)較大。
此外，南王科技還隱瞞了員工的學(xué)歷信息。IPO企業(yè)一般會(huì)在“發(fā)行人員工情況”中披露員工具體結(jié)構(gòu)情況，但南王科技在“發(fā)行人員工情況”一欄僅披露了“員工人數(shù)及其變化情況”、“員工專(zhuān)業(yè)結(jié)構(gòu)情況”和“社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金繳納情況”，員工的學(xué)歷結(jié)構(gòu)卻只字未提，創(chuàng)業(yè)板歷來(lái)都是以成長(zhǎng)性著稱(chēng)，而成長(zhǎng)性則需要以研發(fā)創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，這背后自然少不了高學(xué)歷人才的支撐，但作為一家擬創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，南王科技卻并未披露員工的學(xué)歷情況，這是點(diǎn)甚至令人疑惑。
事實(shí)上，南王科技與上周被否的企業(yè)情況極為相似，甚至在行業(yè)地位上還不如前者，而南王科技此次能否闖關(guān)成功，結(jié)果并不樂(lè)觀。