本文源自:中華網財經
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中華網財經5月9日訊 中華網財經了解到，近日，上海維科精密模塑股份有限公司(下稱：維科精密)更新招股書，維科精密擬募集資金4.35億元，擬在深交所創業板上市，國泰君安證券為保薦機構。本次公開發行股票數量不超過3,456.3717萬股，占本次發行后總股本的比例不低于25%（不考慮超額配售選擇權）。
成立于1999年4月的維科精密主要從事汽車電子精密零部件、非汽車連接器及零部件和精密模具的研發、生產和銷售。汽車電子精密零部件主要產品為動力系統零部件、底盤系統零部件、汽車連接器及零部件。與聯合電子、博世、博格華納等國內外知名一級汽車零部件供應商和泰科電子、安費諾、莫仕等世界知名連接器制造商形成了長期穩定的合作關系。
股權結構上，IPO前，公司實際控制人 TAN YAN LAI（陳燕來）、張茵 夫婦通過新加坡天工控制公司 92.83%股份，公司實際控制人女兒通過維灃投資、 維澋投資控制 7.17%股份的表決權，故公司實際控制人 TAN YAN LAI（陳燕來）、 張茵夫婦合計控制公司 100.00%股份的表決權。
高度依賴第一大客戶聯合電子 銷售占比近五成
維科精密在招股書中提示了主要客戶集中且對單一客戶存在依賴的風險，招股書顯示公司主要客戶為聯合電子、博世、博格華納等汽車零部件一級供應商和泰科電子、安費諾等連接器制造商，均為國內外知名廠商。報告期內，公司對前五大客戶的銷售收入占比分別為86.67%、89.08%和85.52%，客戶集中度較高。報告期內，公司對聯合電子的銷售收入占比分別為44.34%、48.90%和46.09%，對聯合電子存在較大依賴。展會手提袋
維科精密表示若未來公司與聯合電子等重要客戶的長期合作關系發生變化或終止，或主要客戶因其自身經營原因或因宏觀經濟環境發生重大不利變化而減少對公司產品的采購，或因公司在產品質量、技術創新和產品開發、生產交貨等方面無法滿足客戶需求而導致與客戶的合作關系發生不利變化，而公司又無法及時拓展其他新客戶，將會對公司的經營業績產生不利影響。
前五大客戶銷售收入接近九成 遠高于同行
另外，招股書顯示，維科精密前五大客戶的銷售收入占比高于同行均值，報告期內，同行均值分別為53.06%、53.56%、54.22%，而維科精密前五大客戶的銷售收入報告期內分別高達86.67%、89.08%、85.52%。公司解釋為主要系公司集中資源服務主要客戶所致。展會手提袋
新冠疫情引致的經營風險
此外，維科精密還披露了新冠疫情引致的經營風險，由于公司主要生產經營地位于上海市閔行區，系本次上海疫情較為嚴重的區域之一。部分員工因居家隔離等防控措施，無法參與生產經營活動，開工率有所下降，同時，基于疫情防控下的階段性封閉管理要求，發行人采購、生產及銷售等均受到不同程度的影響。
目前，國內疫情反復、國外疫情蔓延的情況對國內、國際經濟形勢的影響難以預測。如果未來國內疫情難以短期內得到有效控制，則可能將對公司業績產生重大不利影響，可能導致公司業績下滑甚至虧損；如果公司管理層及員工因感染疫情而缺勤，或者因為隔離而無法開展現場工作，可能導致公司的研發或制造周期延長等不利局面。若新型冠狀病毒疫情長期延續或惡化，或者在歐洲、北美等國家和地區長時間無法有效控制，將可能對公司的研發及生產、原材料及零部件供應、產品銷售等方面造成不利影響。
應收賬款規模較大、集中度較高
中華網財經注意到，2019年末、2020年末和2021年末，維科精密應收賬款賬面價值分別為12,978.41萬元、15,401.05萬元和16,426.36萬元。應收賬款賬面價值占流動資產的比例分別為45.69%、47.21%和44.38%，占比較高。2019年末、2020年末和2021年末，前五大客戶應收賬款余額合計分別為11,624.37萬元、14,242.08萬元和14,933.82萬元，占應收賬款期末余額的比例分別為86.88%、89.70%和88.19%。展會手提袋
去年營收6.8億 2020年增收不增利
財務數據方面，根據招股書，2019年-2021年（下稱：報告期），維科精密實現營收分別為5.38億元、5.54億元、6.8億元，同期凈利潤分別為5,224.32萬元、3,774.53萬元、5,540.86萬元，扣非后凈利潤分別為4,690.71萬元、3,740萬元、5,035.93萬元。
主營業務收入方面，維科精密分為汽車電子、非汽車電子、精密模具及備件三大部分，其中汽車電子為主要收入部分，2019年-2021年占比分別為83.23%、85.28%、82.89%。
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毛利率方面，維科精密主營業務毛利率分別為24.43%、23.51%及23.50%，其中汽車電子產品毛利率分別為23.65%、22.00%及23.03%。其中，非汽車連接器產品毛利率在2021年出現大幅度下跌。
毛利率遠低于同行均值
招股書顯示，與同行相比，維科精密毛利率水平低于同行業可比公司，公司解釋為主要系產品結構影響、人工成本相對較高以及規模差異所致。展會手提袋
銷售人員人均薪酬高于同行
中華網財經翻閱招股書發現，報告期內，維科精密銷售人員人均薪酬分別為21.78萬元、22.73萬元、23.20萬元，而同行均值則分別為16.16萬元、15.40萬元、19.50萬元。維科精密解釋為主要銷售部門位于上海，薪酬水平具備一定市場競爭力。
管理人員人均薪酬2倍于同行均值
另外，中華網財經注意到，維科精密管理人員人均薪酬2倍于同行均值，維科精密表示主要原因系公司為吸引管理人才，提供了富有市場競爭力的薪酬，管理人員人均薪酬高于同行業可比公司，具有合理性。
2021年涉健康訴訟賠償
招股書顯示，報告期各期內，維科精密營業外支出分別為20.94萬元、397.54萬元和100.55萬元。2021年的營業外支出主要為健康訴訟相關的賠償費用和固定資產報廢損失。
2018年兩次受到環保處罰合計被罰160萬
招股書顯示，維科精密曾于2018年受到兩次環保行政處罰。具體如下：
2018年5月15日，上海市徐匯區環境監察支隊執法人員經現場調查發現公司在上海市徐匯區華涇路1250號從事產生揮發性有機物廢氣的注塑生產活動時，未在密閉的空間或設備中進行，上述行為違反了《中華人民共和國大氣污染防治法》第四十五條規定。展會手提袋
2018年7月12日，上海市徐匯區環境保護局向公司送達了《上海市徐匯區環境保護局責令改正決定書》，責令公司改正前述違法行為。2018年8月7日，上海市徐匯區環境保護局對公司作出《上海市徐匯區環境保護局行政處罰決定書》（第2120180044號），根據《中華人民共和國大氣污染防治法》第一百零八條第一項的規定，對公司處罰款人民幣捌萬元整。
2018年7月31日，上海市徐匯區環境監察支隊執法人員對公司前述違法行為實施復查時，發現公司從事產生揮發性有機物廢氣的注塑生產活動仍未在密閉空間或設備中進行，違反了《中華人民共和國大氣污染防治法》第四十五條規定。2018年10月29日，上海市徐匯區環境保護局對公司作出《上海市徐匯區環境保護局行政處罰決定書》（第2120180081號），根據《上海市環境保護條例》第六十六條第三項，決定對公司作出如下行政處罰：每日罰款數額為人民幣捌萬元整，計罰日數自2018年7月13日起至2018年7月31日止共計壹拾玖日，累計罰款數額為人民幣壹佰伍拾貳萬元整。展會手提袋
維科精密此次IPO募集資金4.35億元，用于汽車電子精密零部件生產線擴建項目，募集資金投資額3億元；智能制造數字化項目，募集資金投資額6500萬元；補充流動資金，募集資金投資額7000萬元。
毛利率遠低于同行均值的維科精密能否順利上市，中華網財經后續將持續關注！
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