無紡布袋訂做電話15838231350熟悉我的投資者大致都知道我從前年十月份，去年開始一直唱空白酒股，有投資者前幾天問我對白酒股的觀點是否在股票經過近一年的調整有所變化。以前雖然看空白酒，但從未把思考的邏輯從宏觀經濟、行業發展、金融市場角度進行過系統分享。借著昨天的新聞，我整理下自己思考，供投資者批判性閱讀。
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青島啤酒推出超高端新品“一世傳奇”，電商平臺顯示售價為2698元/1.5L*2瓶。如果酒再這樣子搞下去，總有一天，喝高檔酒的人將淪社會談資，成為笑話。
顯然，青島啤酒是在效仿白酒的營銷策略，即推出各自品牌高端酒征收智商稅。白酒股的上漲和白酒的高檔營銷策略是有背景的，這個背景是：1、過去很多年經濟高速增長疊加資產（主要是房地產）泡沫和資產證券化（IPO）帶來的貧富兩級分化，這就給征收富人智商稅提供了土壤（無論用什么樣宣傳噱頭，無紡布袋訂做電話15838231350今天的白酒股和十年前品質相差不大，要不咋老酒更貴）；2、白酒股經過07年到15年近8年左右的平臺整理疊加期間的官場白酒反腐敗，白酒股的估值既比較低，又充分換手，這是白酒股上漲的市場背景；3、流動性泛濫下的資產荒，大家仔細回憶一下，本輪茅臺酒的囤積炒作和茅臺股的上漲是不是流動性擴張下的資產荒，囤積和炒作齊頭并進。
我們回過頭看看今天白酒市場高景氣以及白酒股高估值維持的背景還在嗎？
首先是白酒市場高景氣，事實上，白酒的總體消費量過去幾年是逐波下行的，這從另一個角度印證了高端白酒的景氣度，今天高端白酒高景氣度是從茅臺飛天的囤積和炒作蔓延開來的，這種賺錢效應吸引了大量的資本進入該領域，社會資本的介入、經銷商數量的短期集聚增加，從白酒企業而言，必然引發高端白酒無紡布袋訂做電話15838231350的銷量大漲和白酒企業業績大漲，進而引發白酒股的上漲，甚至可能在某些白酒股上出現了白酒和白酒股聯合炒作、甚至操縱股價的現象。我很小的時候，舅舅在煙酒公司就經常聊到，如果要把白酒外銷到其他省市是很難的，價格上要讓利，消費者的口味和長期習慣的改變也是極其困難的，這也是我們在今天上看到能夠被全國消費者接受的只有貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖，這些也都去其幾十年甚至近百年積累的結果，絕非一朝一夕。在白酒總量消費下降，劇增的經銷商面臨的最大問題是如何把酒向下游動銷。
其次，經濟高增長的時代已經過去，貧富兩級分化也已經到達拐點，極度寬松的流動性也面臨拐點，這個是白酒股今天的時代背景。在開瓶率不高的背景下，囤積茅臺的人面臨著越來越大的資金壓力，好在茅臺目前的無紡布袋訂做電話15838231350市場價格和1499元還有極大價差，這實際上可能無意中促成了全社會對飛天茅臺的囤積。其他白酒股可能就沒有這么運氣了，走高端白酒漲價的路線今天看起來似乎也已經成為強弩之末。這個是今天白酒行業和白酒股面臨的行業背景。
再次，我們再來看看今天白酒股的估值，經過近一年左右的下跌，貴州茅臺的動態PE為47倍、五糧液的估值為35倍、酒鬼酒為67倍、山西汾酒估值為62倍、舍得酒業估值為52倍。有投資者可能會說，如果白酒股能夠保持過去2年的凈利潤增長幅度則未來2、3年左右即可消化其目前的高估值。這話沒錯，但問題在于過去幾年的高利潤增長是怎么來的，如果我上面分析的沒錯，則白酒股投資未來2、3年如果能夠做到不虧損本金已經很好了。
最后，如果我們回看歷史（以下是我在某位球友文章下的評論，我覺得時至今日這些數據無紡布袋訂做電話15838231350我分析并沒有變化）我們就會發現很多投資者認為不好的賽道和好的賽道在歷史上的表現并不像我們今天所看到的現象那樣！我暫且不談估值周期，我們先看看盈利周期，瀘州老窖2012年扣非凈利潤41.23億元，然后經歷兩年凈利潤下跌到8.61億，凈利潤跌幅高達79.12%，而該公司2020最新年報顯示扣非凈利潤為59.91億元，增長45.3%，最近8年的年化凈利潤增長率不到5%；類似的還有五糧液，其2012年凈利潤為99.35億元，同樣的也經歷2年凈利潤下跌到58.61億元，跌幅為41%，投資者可能會辯解稱其業績下滑是受政府反腐敗影響，但我們再把時間拉長到2001、2002年，我們同樣會發現該公司也曾出現連續兩年凈利潤下跌，跌幅達25%，同樣我們也發現五糧液2020年最新年報扣非凈利潤為199.95億元，最近8年的年化凈利潤增長率不到9.5%；如果我們對這些今天市場上表現最牛的所謂賽道白酒股進一步觀察，我們會發現在過去短短的20年這些股票幾乎都經歷過兩輪行業周期，最近表現最牛的酒鬼酒更是經歷過兩次凈虧損，這雖然不能代表未來，但同樣誰也不能保證未來并不會出現第三輪白酒股的業績周期。
以上僅為個人觀點，不構成任何投資建議！股市有風險，入市需謹慎！
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